El Instituto de Coordenadas ha presentado un nuevo estudio que destaca cómo la competitividad financiera de Europa está intrínsecamente ligada a su capacidad para desarrollar infraestructuras bursátiles que sean integradas, eficientes e interoperables. Este análisis se produce en un momento clave para la Unión Europea, que se encuentra en la urgente necesidad de avanzar con el proyecto de Unión de Mercado de Capitales lanzado en 2015. El informe subraya la importancia de integrar iniciativas como la Savings and Investments Union (SIU) y el One Market Roadmap, que buscan crear un verdadero mercado único en el continente, facilitando así un entorno más operativo y cohesionado para las inversiones y ahorros en toda Europa.
A pesar de los esfuerzos realizados en la regulación de los mercados europeos en los últimos años, el Instituto señala que el continente todavía opera bajo un modelo de fragmentación, caracterizado por la existencia de múltiples Mercados Alternativos de Negociación (MTFs), internalizadores sistemáticos, dark pools y cámaras de compensación no interoperables. Esta situación no solo limita la capacidad de Europa para competir en igualdad de condiciones con modelos consolidados como el estadounidense, sino que también obstaculiza el acceso a capital para empresas e inversores europeos. La falta de cohesión en los mercados representa un obstáculo significativo que necesita ser abordado con urgencia.
En su análisis, el Instituto identifica que los mercados financieros más competitivos son aquellos que logran integrar verticalmente toda la cadena de valor, que incluye desde la emisión hasta la custodia, pasando por la negociación, compensación y liquidación. Esta integración permite acumular liquidez, optimizar costes, mejorar la formación de precios y fortalecer la resiliencia del sistema. Además, un mercado financieramente integrado garantiza a Europa una mayor autonomía estratégica frente a operadoras fuera de la comunidad, disminuyendo la dependencia de actores extracomunitarios. La clave no radica únicamente en acuerdos corporativos, sino en la imperiosa necesidad de estandarización operativa y verdadera interoperabilidad, alineada con los objetivos del One Market Roadmap.
El estudio menciona a Deutsche Börse Group como el modelo más avanzado de integración vertical dentro del ecosistema bursátil europeo. Su infraestructura abarca todas las etapas de la cadena de valor de los mercados de capitales, desde la emisión primaria hasta la provisión de datos, logrando un enfoque único en la eficiencia. Las plataformas de trading como Xetra y Eurex, junto con Eurex Clearing, aportan no solo liquidez y estabilidad, sino también un marco estandarizado de gestión de riesgos que se extiende por todo el continente, convirtiendo a Deutsche Börse en un referente fundamental para la negociación de acciones y derivados en Europa.
Otra pieza clave del puzzle europeo es el London Stock Exchange Group (LSEG), que, en la última década, ha pasado de ser un operador bursátil convencional a un líder en el suministro de datos y soluciones de infraestructura del mercado. La reciente integración de Refinitiv y FTSE Russell ha posicionado a LSEG en el corazón del ecosistema de información financiera global. Sin embargo, su salida del mercado único de la UE plantea retos sobre su interconexión con los mercados continentales. Finalmente, Euronext emerge como un jugador crucial, al consolidar una plataforma bursátil paneuropea que abarca varios países bajo una única infraestructura, lo que la convierte en una de las opciones más viables para avanzar hacia una mayor integración financiera en Europa, subrayando que construir un verdadero mercado único de capitales es una necesidad estratégica imperativa para el futuro del continente.